CALIFICACIÓN DE RIESGO AL 30 DE SEPT. 2005

CALIFICACIÓN DE RIESGO ASIGNADA POR EQUILIBRIUM, S. A  de C.V. A 
ASEGURADORA POPULAR S.A.AL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2005.

  
Clasificación: Emisor

Categoría según el Art.95B Ley del Mer-cado de Valores y las RCD-CR. 35/98, RCD-CR.51/98 emitidas por la Superintendencia de Valores de El Salvador:   EBBB 

Definición de Categoría:
Corresponde a aquellas entidades que cuentan con una suficiente capacidad de pago de sus obligaciones en los términos y plazos pactados, pero ésta es sus-ceptible de debilitarse ante posibles cambios en la entidad, en la industria a que pertenece o en la eco-nomía. Los factores de protección son suficientes.

“La presente calificación no es una sugerencia o recomendación para invertir, ni un aval o garantía de la emisión  o de la solvencia de la entidad clasificada”

MM US$ al 30.09.05 
ROA*: 1.0% Activos:  6.7   Patrimonio:  3.0
ROE*: 2.2% Pasivos:  3.7    U.A.I.: 0.06
Historia: Emisor: EBBB asignada el 16.06.05.

*No anualizados

La información financiera utilizada para el presente análisis comprendió los estados financieros auditados no consolidados al 31 de diciembre de 2002, 2003, 2004 y no auditados al 30 de septiembre de 2004 y 2005. Así mismo se cuenta con información financiera adicional proporcionada por la Entidad.

Fundamento: El Comité de Clasificación de Equilibrium, S.A. de C.V. determinó mantener la categoría de EBBB a Aseguradora Popular S.A. después de evaluar los estados financieros al 30 de septiembre de 2005, así como la información financiera adicional proporcionada por la Com-pañía. Los activos de la entidad representan el 1.89% de los activos del mercado asegurador siendo su participación  mínima, sin embargo se ha considerado positivamente los adecuados niveles de liquidez y solvencia que históricamente ha mantenido, los cuales le proporcionan una ade-cuada capacidad de respuesta ante las obligaciones y riesgos asumidos. Asimismo se ha tomado en cuenta la actual coyuntura que atraviesa el mercado asegurador, en el que se observa la migración hacia un esquema de reaseguro no proporcional, dada la flexibilidad de éste tipo de contrato, posición que Aseguradora Popular no ha adoptado debido a la alta exposición que representaría tal decisión, para una compañía de su tamaño. 

Las primas netas emitidas suman US$1.6 millones mostrando una reducción del 8.2% respecto al primaje reconocido doce meses atrás, siendo los rubros de incendio y líneas aliadas y automotores los que muestran las mayores disminuciones. Se observa en la Compañía un alto componente estacional al realizar la mayor parte de los ingresos hacia el cierre del ejercicio, lo cual impone una fuerte responsabilidad sobre la gestión comercial a realizar en ese momento. No obstante la Compañía mitiga este riesgo con el nivel de negocios con personas afines a los accionistas los cuales representan alrededor del 65% del primaje anual, supeditado siempre a las condiciones competitivas del mercado asegurador.

En cuanto a las primas cedidas el porcentaje de éstas respecto a las primas netas disminuyó del 67% en septiembre de 2004 al 56% en el período evaluado debido a la modificación en los porcentajes establecidos para reaseguros en el ramo de automotores asumiendo la Compañía una mayor exposición en cuanto a los siniestros ocurridos. El riesgo de concentración  de negocios en la Compañía se ve reducido en virtud de que ninguno de los ramos administrados acumula más del 25% del flujo retenido, la estructura de riesgos incluye como ramos principales salud y hospitalización, vida individual, vida colectivo, incendio y líneas aliadas y automotores. De los anteriores ramos los de incendio y líneas aliadas, automotores y vida colectivo son los que contribuyen mayormente al resultado técnico de la Compañía, mientras que vida individual presenta resultado negativo. 

La siniestralidad bruta de la Compañía ha disminuido  en US$318 mil respecto a septiembre de 2004, en consecuencia, la relación del siniestro bruto con respecto de la prima neta inicial se contrae a 58% (71% a septiembre de 2004) siendo las agrupaciones de vida y automotores las que determinan este resultado al presentar la mayor reducción del costo, caso contrario presenta la agrupación de accidentes y enfermedades cuyo costo se incrementa. El comportamiento experimentado por la Compañía es contrario al presentado en el mercado en el cual la razón pasó del 50.5% en septiembre de 2004 al 53.3% en el período eva-luado. Por su parte las recuperaciones del reaseguro han tenido una disminución de US$179 mil respecto a septiembre de 2004, pasando del 45% al 38%. Aún cuando el margen de contribución técnica total se incrementa del US$0.12 a US$0.17 por cada dólar de prima emitida, el mayor reconocimiento de gastos operativos en relación al año anterior hace que el resultado operativo se vuelva ne-gativo y que sea el efecto neto de los otros ingresos y gas-tos el que permita que la utilidad antes de impuestos se incremente en US$19 mil.

Producto de una mejor diversificación de las inversiones  al reasignarse hacia adquisición de valores emitidos por el Estado y el registro de operaciones de reporto y de la dis-minución de la base de inversión a raíz del menor nivel de reservas técnicas mantenidas, la suficiencia de inversiones es de 16.2% a septiembre de 2005.

El margen de solvencia requerido por las agrupaciones de ramos ha disminuido en US$484.7 mil respecto a diciembre de 2004 debido principalmente a la mayor suma asegurada en el contrato de exceso de pérdida del riesgo catas-trófico, el requerimiento total de los ramos es de US$1.1 millones de patrimonio. Por su parte en comparación con septiembre de 2004, el ratio de suficiencia patrimonial mejora de 78% a 80.5%, producto del leve incremento en el patrimonio neto, permitiendo una capacidad de creci-miento en primas de US$3.3 millones.

Foalezas
1. Adecuada selección de asegurados.
2. Baja siniestralidad en autos.
3. Adecuado nivel de patrimonio.

Debilidades
1. Sensibilidad ante cambios en la industria
2. Margen técnico sensible ante variación de precios (primas).

Oportunidades
1. Mantener negocios de seguros con personas afines a los accionistas.
2. Crecimiento sano en autos.
3. Sostenibilidad en la suficiencia patrimonial.

Amenazas
1. Desaceleración en la economía salvadoreña.
2. Elevado nivel de inflación.
3. Requerimiento de reservas por clasificación de riesgo de instrumentos soberanos.