Escala Fitch Ratings
- Afirmar la clasificación nacional de Cedeval en ‘AA+(slv)’; Perspectiva Estable.
FACTORES CLAVE DE LA CLASIFICACIÓN
La clasificación refleja la posición de CEDEVAL como depositario del mercado de valores en El Salvador, su perfil financiero conservador basado en un patrimonio sólido respecto a su operación, y el fondeo de actividades de inversión por medio de flujo operativo sin utilizar deuda.
Importancia de la Entidad en el Mercado:
La CEDEVAL se requiere en el mercado para el depósito, registro y custodia de los valores autorizados para negociación en la bolsa de valores en la industria bursátil salvadoreña.
Posición de Mercado Sólida:
La clasificación refleja la posición de la empresa como depositario del mercado de valores en El Salvador. Además, la estructura y tamaño del mercado salvadoreño hace poco factible la existencia de otra entidad privada que preste los mismos servicios en el país, lo cual beneficia la posición competitiva local de CEDEVAL.
Deuda Financiera Inexistente:
El perfil financiero de CEDEVAL ha sido conservador. Está basado en un patrimonio sólido respecto a su operación y en el fondeo de actividades de inversión por medio de flujo operativo sin utilizar deuda.
Continuidad de Negocio:
A diciembre de 2014, el saldo en custodia fue de USD6,797 millones, 11.5% superior al saldo custodiado a diciembre de 2013. Del saldo total de custodia, 68.8% (USD4,675 millones) corresponde a la local y 31.2% (USD2,122 millones) a la internacional. La Ley de Mercado de Valores de El Salvador permite autorizar a varias entidades a operar como central de depósito, custodia y administración de valores, sin embargo, actualmente CEDEVAL es la única entidad que opera como tal en El Salvador.
Los ingresos anuales 2014 fueron USD1.1 millones. Esto presentaron un incremento de 4.1% anual respecto a 2013. Los ingresos operativos de CEDEVAL de 2014 provienen de 47 clientes. De estos, las dos administradoras de fondos de pensiones (AFPs) contribuyeron con 47.2% de los ingresos de CEDEVAL, (ingresos anuales: 2013: 48.0%; 2012: 47.9%). Esta concentración en la AFPs se ha presentado históricamente por el volumen de transacciones derivado de los portafolios que administran.
Su fuente de ingresos por tipo de servicios se compone como se desglosa a continuación. La fuente principal son los ingresos por custodia internacional (USD344.3 miles). Esta es seguida por la custodia local (USD275.8 miles), y el ejercicio de derechos patrimoniales (USD167.4 miles). Al mismo tiempo resalta el ingreso por documentos (USD74.9 miles), el cual se ha incrementado por servicios de bóveda relacionados a procesos de titularización.
Soporte Posible de su Accionista Principal:
Aunque no esté así estipulado en los documentos constitutivos de la empresa, Se considera el apoyo que podría recibir CEDEVAL en materia financiera, operativa y administrativa, aunque no esté así estipulado en los documentos constitutivos de la empresa, de su socio principal la Bolsa de Valores de El Salvador S.A. de C.V. con clasificación ‘AAA(slv)’ por Fitch.
Posibilidad de Cambios en el Entorno o en las Leyes que Incida en el Negocio:
La clasificación se ve limitada por la vulnerabilidad ante decisiones políticas en relación a los valores públicos a custodiar; como lo fue la creación del Fideicomiso de Obligaciones Previsionales (FOP). Estas podrían afectar el saldo custodiado y por ende el negocio. Además, el volumen custodiado podría reducirse como resultado de la aprobación del Reglamento de Depósito y Custodia de Valores para el Sistema de Ahorro para Pensiones (SAP), el cual autoriza la contratación de bancos o de depositarias constituidas en el extranjero.
Puede leer el reporte completo, en el documento adjunto.